SON DAKİKA
haberL haberR
Yaşar ERDİNÇ
20 Ağustos 2013 Salı
Piyasalar neden faiz artırımı ister?
Yarın piyasalar açısından en önemli beklentilerden biri, TCMB'nin yapacağı, PPK toplantısı olacaktır. Normalde faiz koridorunun üst bandında 50 baz puanlık artış beklenirken, politika faizinde değişiklik beklenmiyor. Aslında, her şey normal iken faizlerin artırılıyor olması piyasalar tarafından istenmeyen bir olgudur. Fakat şu anki küresel koşullar göz önünde bulundurulduğunda, TCBM'nin faizi beklenenden daha yüksek seviyede artırması piyasalar tarafından olumlu karşılanır. Bunun temel sebebini şöyle açıklayabiliriz:

Dış finansman ihtiyacı

ABD Merkez Bankası FED'in parasal genişlemeyi durdurması ve daraltmaya başlaması süreci, özellikle cari açığı yüksek ve dış finansmana bağımlı olan bizim ülkeleri olumsuz etkiliyor. Dolayısıyla, bu sürecin Türkiye'nin de cari açığı finanse ederken zorlanacağı ya da daha yüksek maliyete katlanacağı beklentisini oluşturuyor. Bundan dolayı ABD'nin 10 yıllık tahvil faizlerini daha yakından izler hale geldik. Bir başka deyişle piyasalar açısından Türkiye'nin dışarıdan bulacağı finansman miktarı ile maliyeti daha önemli hale geldi. ABD 10 yılık faizleri arttığında doğal olarak Türkiye'nin finansman maliyeti de otomatik olarak artıyor. Bugüne kadar Türkiye ekonomisi cari açık vererek büyüme sağladı. Ne zaman cari açık küçülse büyüme hızla aşağı geldi (Örn. 2012). Dolayısıyla, faizlerin artırılmasının, yabancı kaynak girişini normale döndürerek, büyümeye destek vereceği düşünülüyor.

Maliyet üzerinde baskı

Diğer bir açıdan baktığımızda ise, faiz artışı, fonlama maliyetini artırarak iç piyasada kredi maliyetlerinin artmasına ve özel sektörün daha yüksek maliyetle kredi kullanmasına neden oluyor. Kredi maliyetlerinin artması ayrıca iç talebi de olumsuz yönde etkileyerek, büyümeyi aşağı çekici bir etki yapıyor.

Yukarıda anlattığımız iki etkiden ilki olumlu, diğeri ise büyüme açısından olumsuz senaryo çiziyor. Piyasa, cari açığa daha fazla önem veriyor ve dış finansmanı, büyümeyi etkileyen daha güçlü bir faktör olarak görüyor. İşte bu yüzden faiz artışı, eğer koridorun üst seviyesinde 50 baz puandan fazla ve politika faizi de en azından 50 baz puan artırılırsa, piyasalarda önemli olumlu hareketlere sebep olur. Tersi durumda ise kurlarda artış ve borsada sert düşüşler görebiliriz.

Dalgalanmaya dikkat

Dün borsamız geçen haftaya göre, yüzde 1'in üzerinde değer kaybıyla açıldı. Bu yazının yazıldığı sırada BİST100 endeksi yüzde 2.11 aşağıda bulunuyordu ve 73 bin seviyesinin altına gerilemişti. Bu arada dolar/TL kuru yeniden 1.95'in üzerine çıkarken, euro/TL kuru da 2.61'in üzerini görerek yeni bir rekor kırdı. Yüzde 50 dolar ve yüzde 50 eurodan oluşan döviz sepeti de 2.28 seviyesinin üzerini gördü.

Tüm bu olumsuz gelişmelerin sebebi ise ABD'de 10 yıllık faizlerin 2.87 seviyesini görerek, son iki yılın en yüksek seviyesine erişmesiydi. Yani cari açığın finansmanı gelecekte önemli bir sorun olarak karşımızda duruyor. Eğer TL'nin cazibesi artırılmazsa, yani Merkez Bankası faizlerde esaslı bir artırım yapmazsa, kurlarda daha yüksek seviyeleri görmemiz mümkün olabilecektir. Bu da piyasalarda dalgalanma yaratarak beklentileri bozabilir ve büyümeyi çok daha olumsuz etkileyebilir.

Yazıya Yorum Yaz
Bu habere hiç yorum yapılmamış. İlk yorum yapan siz olun!

Son Yazıları

Tüm Yazıları
22.5.2015
Galatasaray hisseleri, yatırımcılar ve brüt takas uygulaması
Dün borsada Galatasaray (GSRAY) hisse senetlerinde işlemler durduruldu. Normalde borsanın açık olduğu saatlerde, eğer şirket hisseleri gözaltı pazarında veya işlem saatleri sınırlandırılmış diğer piyasalarda değilse, alınır satılır ve fiyat hareketleri olur. Fakat zaman zaman olağan dışı fiyat ha...
21.5.2015
TCMB kararı ve FED beklentileri
Dün merakla beklenen önemli gelişmelerden biri Merkez Bankası Para Politikası Kurulu’nun kararıydı. Merkez Bankası faiz oranlarında herhangi bir değişikliğe gitmedi. Marjinal fonlama oranı olarak bilinen üst bandı yüzde 10.75, politika faizini yüzde 7.50 seviyesinde değiştirmeyerek teyit etti. Ayrıc...
20.5.2015
Seçim ve piyasa senaryoları
Seçimlere sadece 18 gün kaldı. Türk halkı sandık başına giderek oyunu kullanacak ve ülkenin yeni yönetimini seçecek. Sonuç ne olursa olsun, sandıkta hile yapılmadığını varsayarsak, herkes sandıktan çıkan sonuca saygı duymalı. Anket şirketlerinin yaptığı son anketlerin ortalamasını aldığımızda, ka...
19.5.2015
Borsada hedefe ramak kala
Bugünkü yazımızın konusu borsa olacak. Çünkü çok önemli direnç seviyelerini aşarak yükselişini sekizinci güne taşıyan bir borsa görüyoruz. Bundan önceki dönem incelendiğinde ise, borsanın bu tür seri artışları çok sık görülen bir olay değil. Adeta seçim bitmiş, ekonomi yönetimi belli olmuş ve ekonom...
16.5.2015
Dolar ve borsada önemli hareketlerin kaynağı
Son haftanın en önemli ekonomik ve finans olayı, dolardaki sert düşüş, borsadaki yükseliş ve faizlerdeki geri çekilmeydi. Önceki hafta cuma günü başlayan ve hızlanan trend değişimi izleyen günlerde sertleşti. Özellikle ABD’den gelen tarım dışı istihdam verisi ile başlayan olumlu haberler silsilesi b...
15.5.2015
Babacan’dan sonra
Dün Türkiye Bankalar Birliği (TBB) 58. Genel Kurulu vardı. Bu kurulda TBB Yönetim Kurulu Başkanı Hüseyin Aydın ve Başbakan Yardımcısı Ali Babacan birer konuşma yaptılar. Önemli bazı bilgilerin verildiği bu kuruldan da yeni şeyler öğrendik. Hüseyin Aydın’ın yaptığı konuşma içerisinde verdiği temel...
14.5.2015
Dolar neden düştü? Devam eder mi?
Cuma gününden bu yana dolar/TL kuru 2.7030 seviyelerinden dün itibariyle 2.6260 seviyelerine kadar geriledi. Bu yazının yazıldığı sırada kur 2.63 civarında bulunuyordu. Son bir haftada kur seviyesini etkileme gücü olan açıklamalar, raporlar ve gelişmeler ile dolar/TL kurundaki hareketleri karşılaştı...
DÖVİZ KURLARI
Para Birimi Yön Fiyat Saat
USD 2,5965 15:59
EUR 2,8785 15:56
BIST 86151 15:46
ALTIN 100,481 16:00