SON DAKİKA
haberL haberR

Yaşar ERDİNÇ

20 Ağustos 2013 Salı

Piyasalar neden faiz artırımı ister?

Yarın piyasalar açısından en önemli beklentilerden biri, TCMB'nin yapacağı, PPK toplantısı olacaktır. Normalde faiz koridorunun üst bandında 50 baz puanlık artış beklenirken, politika faizinde değişiklik beklenmiyor. Aslında, her şey normal iken faizlerin artırılıyor olması piyasalar tarafından istenmeyen bir olgudur. Fakat şu anki küresel koşullar göz önünde bulundurulduğunda, TCBM'nin faizi beklenenden daha yüksek seviyede artırması piyasalar tarafından olumlu karşılanır. Bunun temel sebebini şöyle açıklayabiliriz:

Dış finansman ihtiyacı

ABD Merkez Bankası FED'in parasal genişlemeyi durdurması ve daraltmaya başlaması süreci, özellikle cari açığı yüksek ve dış finansmana bağımlı olan bizim ülkeleri olumsuz etkiliyor. Dolayısıyla, bu sürecin Türkiye'nin de cari açığı finanse ederken zorlanacağı ya da daha yüksek maliyete katlanacağı beklentisini oluşturuyor. Bundan dolayı ABD'nin 10 yıllık tahvil faizlerini daha yakından izler hale geldik. Bir başka deyişle piyasalar açısından Türkiye'nin dışarıdan bulacağı finansman miktarı ile maliyeti daha önemli hale geldi. ABD 10 yılık faizleri arttığında doğal olarak Türkiye'nin finansman maliyeti de otomatik olarak artıyor. Bugüne kadar Türkiye ekonomisi cari açık vererek büyüme sağladı. Ne zaman cari açık küçülse büyüme hızla aşağı geldi (Örn. 2012). Dolayısıyla, faizlerin artırılmasının, yabancı kaynak girişini normale döndürerek, büyümeye destek vereceği düşünülüyor.

Maliyet üzerinde baskı

Diğer bir açıdan baktığımızda ise, faiz artışı, fonlama maliyetini artırarak iç piyasada kredi maliyetlerinin artmasına ve özel sektörün daha yüksek maliyetle kredi kullanmasına neden oluyor. Kredi maliyetlerinin artması ayrıca iç talebi de olumsuz yönde etkileyerek, büyümeyi aşağı çekici bir etki yapıyor.

Yukarıda anlattığımız iki etkiden ilki olumlu, diğeri ise büyüme açısından olumsuz senaryo çiziyor. Piyasa, cari açığa daha fazla önem veriyor ve dış finansmanı, büyümeyi etkileyen daha güçlü bir faktör olarak görüyor. İşte bu yüzden faiz artışı, eğer koridorun üst seviyesinde 50 baz puandan fazla ve politika faizi de en azından 50 baz puan artırılırsa, piyasalarda önemli olumlu hareketlere sebep olur. Tersi durumda ise kurlarda artış ve borsada sert düşüşler görebiliriz.

Dalgalanmaya dikkat

Dün borsamız geçen haftaya göre, yüzde 1'in üzerinde değer kaybıyla açıldı. Bu yazının yazıldığı sırada BİST100 endeksi yüzde 2.11 aşağıda bulunuyordu ve 73 bin seviyesinin altına gerilemişti. Bu arada dolar/TL kuru yeniden 1.95'in üzerine çıkarken, euro/TL kuru da 2.61'in üzerini görerek yeni bir rekor kırdı. Yüzde 50 dolar ve yüzde 50 eurodan oluşan döviz sepeti de 2.28 seviyesinin üzerini gördü.

Tüm bu olumsuz gelişmelerin sebebi ise ABD'de 10 yıllık faizlerin 2.87 seviyesini görerek, son iki yılın en yüksek seviyesine erişmesiydi. Yani cari açığın finansmanı gelecekte önemli bir sorun olarak karşımızda duruyor. Eğer TL'nin cazibesi artırılmazsa, yani Merkez Bankası faizlerde esaslı bir artırım yapmazsa, kurlarda daha yüksek seviyeleri görmemiz mümkün olabilecektir. Bu da piyasalarda dalgalanma yaratarak beklentileri bozabilir ve büyümeyi çok daha olumsuz etkileyebilir.

Yazıya Yorum Yaz
Bu habere hiç yorum yapılmamış. İlk yorum yapan siz olun!

Yaşar ERDİNÇ Son Yazıları

Yaşar ERDİNÇ Tüm Yazıları
25.7.2015
İnanmazsanız Deneyin
Geçen hafta piyasalar açısından yine oldukça negatif bir haftaydı. Dolar yeniden 2.75’in üzerine çıkarken, BİST-100 endeksi 80.500 seviyesinin altına indi ve en düşük 77.726 seviyesini gördü. Tüm bu gelişmelerin tek bir sebebi yoktu. Birçok iç ve dış faktör geçen haftaki tabloyu ortaya çıkarttı. ...
24.7.2015
Oturan Boğa ve Meteoroloji
Eylül ayı gelince, Kızılderililer toplanıp liderleri olan Oturan Boğa’ya gitmişler. “Bu yıl kış nasıl geçecek? Topladığımız odun yeter mi” diye sormuşlar. Oturan Boğa; “Yarın güneş batınca burada toplanın, bu gece değerlendirme yapacağım” demiş. Ertesi gün toplantı öncesinde gizlice cep telefonuyla ...
23.7.2015
Bozulan güven ortamı ve ekonominin dayanma gücü
Güzel ülkemizin üzerini yine kara bulutlar sardı. Önce Suruç’ta 32 canımızı kaybettik, ardından da henüz nedenini bilmediğimiz şekilde iki polisimiz şehit oldu. Dün de Twitter’a yasak geldi. Neler olup bitiyor? Nereye gidiyoruz? Sıradan insanın kafasında cevaplayamadığı çok fazla soru var. Dış ilişk...
22.7.2015
Altın neden düştü, ne zaman yükselişe geçer?
Geçen haftanın başında altın çok sert bir düşüş yaptı. Bu düşüş elbette ki özellikle foreks piyasalarında işlem yapan yatırımcılar için adeta öldürücü bir darbeydi. Çünkü altın 1.142 dolar seviyesindeki desteğinde hareket ediyordu. Bu olayı örnek alarak yatırımcıların unutmaması ve uygulamakta kusur...
21.7.2015
Bayram sonrasındaki piyasa dalgaları
Bayram bitti ve hemen ertesinde Şanlıurfa’nın Suruç ilçesindeki menfur saldırı ile uyandık. Bu katliamda hayatını kaybeden insanlarımıza Allah’tan rahmet ve yaralılara da acil şifalar diliyorum. Bayram sonrasında konumuz gereği yine ekonomiye ve özellikle de dalga boyları artan piyasalara odaklan...
18.7.2015
Üniversiteye girecek olan gençlerle baş başa
Üniversiteye girmek üzere olan genç arkadaşlarıma 25 yıllık bir eğitimci tecrübesiyle bazı önemli tavsiyelerde bulunmak istiyorum. Üniversite sınavlarına ilişkin puanlarınız geldi. Kimileriniz girmeyi hayal ettiği üniversite ya da bölümü tutturabildi, kimileriniz de üniversiteye girecek puanı aldı a...
17.7.2015
Bayram, borsa ve dolar
Bugün bayram, hepinizin mübarek Ramazan Bayramı’nı candan kutluyorum. Dilerim bu bayram ve diğer tüm bayramlar, milletimize ve tüm dünya insanlığına huzur ve barış getirir. Normal şartlar altında aslında bayramın ilk günü bayram yazısı yazmam lazım. Genelde de “Ah o eski bayramlar” cümlesiyle baş...